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　　然而近期多变的市场环境让王鹏的愿望变得难以实现。尤其是9月24日一揽子利好政策出台以来，市场活跃度显著提升，ETF基金经理相比之前变得更加忙碌，最直观的表现是不少ETF产品产生了明显的折溢价。“前一段时间，我们的产品经常会出现多笔大额买入，我们需要快速反应，联系套利合作伙伴或做市商，将产品折溢价率控制在合理水平。”王鹏表示，“PCF清单跟我们的指数成分股的权重有时并不吻合，PCF清单都是以百股为单位，指数成分股权重比例有时候要带小数点，一旦出现误差，在出现大额申赎的时候就会被不断放大。”

　　除了大额申赎，成分股突发事件也需要ETF基金经理格外关注。“你固然可以用最简单粗暴的方法，把每一个成分股事件、每一次停牌都处理妥当，遇上成分股事件时，将清单中的成分股现金替代标识设置为‘必须’，或者改回‘允许’或‘退补’。但很多时候，投资市场并不是简单的非此即彼，不是每次成分股停牌都必定关联重大事项。”王赟杰表示，“细致的制度与规定确实会让ETF基金经理省心不少，也不易犯错，但有时也会付出影响交易效率的代价。站在持有人利益优先的立场上，除了一些相对固定且公认的成分股事件外，总有一些模棱两可的成分股事件，需要ETF基金经理依据当时的市场环境、成分股基本面与产品情况，作出综合判断。”

　　持有人的申赎、市场的宽幅波动及交易模式等因素，都会对ETF跟踪指数的效果产生影响。“ETF采用复制策略，但这并不意味着ETF净值收益始终与所跟踪标的指数收益完全一致。事实上，交易时段投资者的申赎、市场宽幅震荡与分级靠档引发成分股权重变化和交易磨损，都会引发成分股权重出现偏离。我们是每天跟着指数成分股，亦步亦趋地进行交易，还是对权重偏离设置一定的容忍区间，或是通过一些智能算法进行交易，都是ETF基金经理需要考虑的问题。”王赟杰说。

　　但“跟着指数买”并不是件容易的事。过蓓蓓向中国证券报记者表示：“在ETF管理中，确实可以利用IT系统解决很多问题，但是由于特殊的一二级市场机制，使得ETF比其他基金的细节更多、流程更复杂，也更容易出现风险。”在她看来，ETF基金经理的工作围绕PCF清单可以持续一整天的时间，从清晨6点盘前PCF检查、应急处置，到盘中的基金交易和盯盘，盘后的PCF清单参数设置，晚间PCF制作和复核，基金经理需要处理大量数据，判断处置并多方校验确保万无一失。